回天胶业主要从事各类高端工程胶粘剂的研发、生产和销售,产品涵盖了高性能有机硅胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶、聚氨酯胶等五大类、四十个系列、三百多种工程胶粘剂产品,主要应用于汽车制造及维修、电子电器、机械制造、脱硫环保等传统领域以及风力发电设备制造、太阳能电池板制造和采用新铺设技术的高速铁路建设、动车组高速车箱组装等新兴应用领域。发行人经过近20年的发展,已经成为国内工程胶粘剂行业规模最大的内资企业、国家认定的高新技术企业。发行人销售网络基本覆盖全国所有地级城市和重要县级城市,共有汽化用胶经销商618家,工业用胶经销商248家。

  公司2008年各类产品总产量达到6509吨,其中工程胶粘剂产量达4118吨,位居国内工程胶粘剂企业首位。公司的高性能有机硅胶粘剂在工程胶粘剂行业中市场占有率排名第一,所生产各类工程胶粘剂以高端产品为主,在各自应用领域的细分行业中也有较高的市场占有率,是行业中为数不多的拥有国际、国内先进技术和自主知识产权的国内工程胶粘剂企业,在国内工程胶粘剂企业中竞争优势明显。

  根据公司目前主营业务和募集资金项目投产状况,按照预测募集资金项目于2010年下半年建成投产,公司主营产品的毛利水平保持稳定,根据预测,公司2009-2011年每股收益分别为0.71元、0.90元和1.43元。考虑到公司未来三年业绩将出现大幅增长的局面,而目前上市公司中精细化学品行业公司估值水平不具可比性,我们采用中小板上市公司中相关行业公司对其进行估值,目前2009、2010年平均动态市盈率分别为42倍和31倍,我们认为可以给予公司09-11年45-30倍的估值水平。根据这一计算,公司的合理价值区间为32.00-35.75元。